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注册私募基金公司要注意有限合伙人权益受到侵害的主要原因

来自:舒心企服(北京)企业咨询有限公司    发布时间:2022-09-19 17:24:23    浏览 :

 

注册私募基金公司要注意有限合伙人权益受到侵害的主要原因,有限合伙制度将基金管理人享有经营管理权与承担无限责任相结合,在一定程度上可以防范代理风险与道德风险。另外,基金业协会也制订了一系列自律规则,对基金管理人的管理行为进行了规范。尽管如此,在有限合伙制私募基金运作过程中,有限合伙人权益仍有可能受到侵害,原因如下:


注册私募基金公司


1、 私募基金以对外投资为主要业务,极少出现需要基金管理人承担无限责任的情形


有限合伙的制度设计,使基金管理人因享有经营管理权而需对合伙企业的债务承担无限责任,这也是防范基金管理人道德风险的重要方式。


然而,私募基金以投资为目的,相对于其他合伙企业,私募基金产生负债的可能性较低。即使一支私募基金运作不佳,其主要损失也是投资本金与预期收益的损失,很少会产生额外的负债,进而需要基金管理人承担无限责任。


因此,以投资为目的的私募基金中,极少出现需要基金管理人承担无限责任的情形,无限责任对基金管理人难以产生约束作用。


2、 基金管理人出资比例较低,甚至不出资,因合伙企业投资失败承担的损失较小


目前,多数私募投资基金均会约定先向有限合伙人分配本金与收益,待有限合伙人收回投资本金之后,再向基金管理人分配收益,该等分配机制的目的在于激励与约束基金管理人。


但是,目前大部分合伙制私募基金中,有限合伙人出资金额一般占99%以上,基金管理人出资金额仅占1%以下,出资比例差距较大。此外,部分私募基金的合伙协议中仅约定基金管理人在合伙期限内出资,甚至不约定基金管理人的出资时间,基金管理人在投资运作过程中并未实际出资。


因此,基金管理人管理着庞大的资金,但本身出资极少,甚至没有出资,合伙企业投资失败之后发生损失较小甚至不会发生损失,容易引发道德风险,损害合伙企业与有限合伙人的利益。


3、 有限合伙人与基金管理人信息不对称


合伙制私募基金的有限合伙人与基金管理人之间存在信息不对称,在基金募集阶段,有限合伙人对普通管理人是否规范运作、管理团队是否具有专业水平、过往业绩是否真实等情况难以全面真正地了解,市场评价体系亦未形成;在基金运作期间,有限合伙人对投资项目是否真实、项目是否存在投资价值、是否存在利益冲突、投资风险是否符合自身承受能力、基金财产运作情况、费用计提是否符合合同约定等情况难以掌握。


合伙企业向有限合伙人披露的审计报告与财务资料难以反映基金管理人的管理能力与基金管理人义务履行情况,尤其是对被投资企业的管理是否合理、是否存在过错。


这种信息不对称的情况,一方面使得有限合伙人更难察觉其利益受到了侵害,另一方面亦增加了有限合伙人在与基金管理人的争议解决过程中举证的难度。


4、 基金管理人的专业化与工具化更容易引发利益冲突


私募基金的基金管理人多数是专门从事私募基金管理的实体。基金管理人与其关联方可能同时管理多支基金,当此类基金投资方向相同时,很有可能其管理不同基金之间产生利益冲突。


此外,基金管理人亦存在股东、实际控制人与关联方,部分基金管理人被设立的目的即为满足其所属集团的融资需求,而为投资人利益服务的要求可能退而居其次。当该等基金管理人的股东、实际控制人的利益与基金利益不一致时,基金管理人即有可能面临利益冲突。


在面临利益冲突时,如果基金管理人选择维护另一方利益,则有可能对合伙企业与有限合伙人的权益造成侵害。


5、 基金管理人故意损害投资者利益与恶意欺诈


由于基金管理人对合伙企业享有合伙事务执行权,且门槛相对较低、监管环境较为宽松,部分基金管理人出于为自己或他人牟利、增加募集规模等目的,不惜侵害投资者利益,甚至恶意欺诈投资者。


根据公开渠道查询的新闻,在王某某、彭某犯非法吸收公众存款罪一案中,基金管理人及募集机构被指在募集时承诺投资者,合伙企业资金将用于认购资管计划产品的优先级,实际上基金管理人将大部分资金用于购买相关产品的劣后级,发生亏损;某私募基金管理人通过虚构投资项目、伪造拟投资企业的单位公章和财务数据,募集资金用于偿还自身债务;某私募基金管理人声称所投资项目有上市公司股票质押作为担保措施,但实际上该公司仅为在天津股权交易所挂牌转让的普通公司,且基金管理人披露的被投资企业的财务状况与实际不符。


6、 基金管理人的管理能力不足


相对于资产管理行业发展历史更为久远的商业银行、证券公司、信托公司、公募基金管理公司等其他资产管理机构,私募基金管理行业发展历史较为短暂,私募基金管理人的门槛相对较低,管理水平差异较大。在基金业协会不断加强行业自律管理、提高行业准入标准的形势下,截至2017年2月底,已登记的私募基金管理人数量已达到18306家。部分基金管理人缺乏专业的管理团队、丰富的投资管理经验、完善的内控制度,管理能力不足。


此外,目前许多基金管理人的主要收入来源是按照管理规模收取固定管理费,相对于优化已有基金的投资管理、追求投资回报,更注重募集设立新的基金,扩大募集规模,同一管理团队同时管理多支基金的情况普遍存在。如果同一管理团队管理的基金数量过多,其可分配给每支基金的精力与时间不足,可能对其履行管理职责造成不利影响。


以上就是注册私募基金公司要注意有限合伙人权益受到侵害的主要原因的全部内容,企业在办理私募基金公司注册以及办理私募基金备案上有遇到任何问题,都可以直接在线咨询我们舒心企服。

 
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